Cinque nuove ragioni per tenere d’occhio l’evoluzione del panorama della cybersecurity

1. Le large cap fanno ora la parte del leone nel mercato della cybersecurity e presentano un rischio di ribasso ridotto rispetto a qualche anno fa

Tre anni fa, circa un terzo delle azioni quotate nel settore della cybersecurity era costituito da small-cap. Oggi la percentuale è solo dell’8%, mentre la quota delle large cap è cresciuta dal 30% al 50%.¹ Questa maturazione del tema della cybersecurity arriva a seguito di un notevole consolidamento all’interno del settore, con oltre 450 operazioni di M&A solo lo scorso anno.²

Oggi, il mercato è composto dai sopravvissuti al più imponente ciclo di rialzo dei tassi che abbiamo visto negli ultimi 50 anni. Inoltre, l’evoluzione della capitalizzazione di mercato nel tema della cybersecurity, spostatasi verso le grandi capitalizzazioni, suggerisce che il rischio di ribasso è oggi molto più contenuto rispetto a due o tre anni fa.

2. Il settore è ben posizionato per un panorama di tassi in calo

I titoli della cybersecurity sono destinati a beneficiare dei tagli dei tassi, che potrebbero favorire un’espansione dei multipli dei titoli tech, in particolare delle società finanziariamente prudenti e operativamente efficienti. Con il calo dei tassi d’interesse, il minor costo del capitale aumenta l’attrattiva di queste aziende ad alta intensità tecnologica, consentendo loro di finanziare in modo più conveniente le iniziative di ricerca, sviluppo ed espansione. Inoltre, la natura a lungo termine dei contratti e degli abbonamenti di cybersecurity offre un flusso di entrate stabile, isolando queste aziende dalle fluttuazioni economiche a breve termine.

Gli investitori alla ricerca di asset resilienti e orientati alla crescita potrebbero trovare particolarmente interessanti i titoli della cybersecurity, visto il prevedibile passaggio a un contesto di tassi più bassi. Al momento della stesura di questa nota, i mercati dei futures prevedono oltre 5 tagli dei tassi di interesse da parte della Fed, con un tasso di policy implicito del 3,90% entro gennaio 2025.

3. Il settore resta in una traiettoria di crescita secolare

Il mercato globale della cybersecurity è stato valutato a 222 miliardi di dollari nel 2022. Entro il 2030, si prevede che supererà i 657 miliardi di dollari, con un CAGR di circa il 13%.³

In un’epoca caratterizzata dall’intensificarsi dei divari regionali e dall’aumento delle connessioni digitali, il rischio informatico rappresenta la minaccia principale per le aziende e i governi. Tuttavia, all’interno di questa sfida si nasconde un’opportunità monumentale per il settore della sicurezza informatica. La responsabilità di proteggere i cittadini comuni, le entità multinazionali e le nazioni sovrane da attività informatiche dannose spetta ora a questo settore essenziale.

4. Il ruolo di catalizzatore dell’intelligenza artificiale nel 2023

La rivoluzione in atto nella cybersecurity è sottolineata dalle trimestrali di leader del settore come Palo Alto Networks e Cloudflare. Palo Alto Networks ha dichiarato di aver ottenuto una riduzione del 97% dei falsi positivi e un miglioramento del 60% nell’intercettazione delle minacce, attribuendo all’IA il merito di questi progressi.⁴ Il CEO ha dichiarato: “Negli ultimi 5 anni, il nostro Total Addressable Market (TAM) nella cybersecurity è cresciuto di circa il 14%, superando la crescita del mercato IT. Con l’IA che è diventata uno strumento fondamentale, stiamo capitalizzando tutto questo intensificando i nostri investimenti tecnologici.”⁵ Cloudflare ha registrato un aumento dell’utilizzo del suo prodotto R2, in particolare tra le startup che si occupano di AI, a dimostrazione della crescente preferenza per l’utilizzo delle GPU di Cloudflare per l’addestramento dei modelli.⁶

Questi dati sottolineano il ruolo centrale dell’IA nell’evoluzione del mercato della cybersecurity. Prevediamo che questi progressi tecnologici consentiranno alle aziende di sicurezza informatica di ridurre i costi, rendere i loro prodotti più accessibili al mercato di massa e, di conseguenza, espandere il loro mercato potenziale oltre l’attuale portata, con molte aziende di cybersecurity che abbracceranno queste soluzioni innovative.

5. Gli utili continuano a battere le attese

È stato un anno di crescita significativa per i ricavi e gli utili del settore della cybersicurezza. L’ultimo trimestre del 2023 non è stato da meno.

Trimestrali Q3 2023 – Tassi di crescita 

Fonte: Bloomberg al 30 Novembre 2023.

Rispetto alle aspettative degli analisti, l’83% delle società ha riportato utili superiori alle attese. Questi risultati, sia in questa stagione degli utili che in quelle precedenti, sono stati un motore della significativa performance del settore nel 2023.

Trimestrali Q3 2023 – Sorprese sugli utili rispetto alle attese 

Fonte: Bloomberg al 30 Novembre 2023

Trimestrali Q3 2023 – Focus su un’azienda

Crowdstrike ha pubblicato gli utili del terzo trimestre 2023 il 28 novembre 2023 e ha sorpreso il mercato con un EPS di 0,11 dollari, superiore di circa l’85% alle previsioni degli analisti.⁷ La crescita trimestrale dei ricavi, pari a 786 milioni di dollari, è aumentata del 35% rispetto all’anno precedente.⁸ La robusta crescita della quota di mercato di CrowdStrike nel settore della sicurezza aziendale è sostenuta dalle sue elevate percentuali di successo nella sicurezza degli endpoint. L’azienda ha ulteriormente rafforzato la propria offerta incorporando moduli aggiuntivi come la prevenzione della perdita di dati, la protezione dei carichi di lavoro, la gestione dei log e delle identità. Nonostante dei venti contrari, i nuovi ricavi netti ricorrenti annuali hanno superato le stime del consenso di circa il 5%. Proprio come Zscaler, che ha annunciato risultati stellari il 27 novembre, il guadagno del 32% di CrowdStrike in termini di RPO (remaining performance obligation, l’importo totale di entrate che un’azienda si aspetta di guadagnare in futuro da contratti già firmati) è in linea con la crescita delle vendite.⁹