Commento Tematico – 31 luglio

In un mercato in rapida evoluzione come quello odierno, gli investitori devono essere sempre aggiornati sulle ultime tendenze e sui temi che guidano la crescita. In questa pubblicazione mensile, offriamo un commento di mercato sui nostri temi, coprendo le nuove opportunità e le potenziali sfide. Fornendo una comprensione più approfondita dei nostri temi, ci proponiamo di aiutarvi a prendere decisioni di investimento più informate e a raggiungere i vostri obiettivi di investimento.

Innovation

Nel mese di luglio, i titoli azionari al di fuori dei benchmark e a più lunga duration hanno registrato un notevole rialzo grazie al raffreddamento dell’inflazione. L’11 luglio, il CPI ha registrato un -0,1% su base mensile, segnalando che la Fed statunitense potrebbe passare più rapidamente a una politica dovish. Il Nasdaq composite ha perso circa il -2,0% nella giornata, mentre il Russell 2000 ha guadagnato contemporaneamente il 3,6%; il più grande differenziale in un singolo giorno negli ultimi 30 anni. Molti investitori hanno iniziato a chiedersi: il mercato si sta finalmente allargando? Questa rotazione ha avuto un impatto positivo sulla performance della nostra strategia di punta, sia su base assoluta che relativa, dato il suo approccio indipendente dai benchmark – come esemplificato da una quota attiva del 94% rispetto all’indice Nasdaq 100 – e la sua sensibilità ai tassi. La performance di luglio ha mostrato che il differenziale di rendimento della prima metà dell’anno potrebbe ridursi sia nello scenario “catch-up” che in quello “catch-down”. Nel primo caso, in un mercato rialzista lo slancio di un insieme di titoli più diversificati può portare a una riduzione del divario di performance rispetto ai titoli megacap. D’altro canto, gli investitori potrebbero essere preoccupati della potenziale pressione al ribasso dopo che molti benchmark ponderati per la capitalizzazione di mercato hanno recentemente raggiunto i massimi storici. Una flessione del mercato potrebbe essere innescata dalla debolezza delle Mag 6, potenzialmente dovuta alla natura interconnessa delle loro vendite e dei loro utili, da uno scenario di tassi in calo che non premia più le società con ampi saldi di cassa, o da una contrazione della liquidità in dollari: questo potrebbe portare a un “catch-down”, in cui un insieme diversificato di titoli perde meno dei nomi delle megacap. ^1,2

Artificial Intelligence and Robotics

Nel mese di luglio, i titoli azionari fuori benchmark e a più lunga duration hanno registrato un significativo rally grazie al raffreddamento dell’inflazione. Il CPI si è attestato a -0,1% su base mensile, segnalando che la Federal Reserve statunitense potrebbe passare più rapidamente a una politica dovish. Il Nasdaq composite – sostenuto dalle megacapitali ricche di liquidità – ha perso circa il -2,0% nella giornata, mentre il Russell 2000 – che rappresenta le azioni a piccola capitalizzazione – ha guadagnato il 3,6%; il più grande differenziale in un singolo giorno negli ultimi 30 anni.

Nonostante la presenza delle “Mag 7″ all’interno di ARKI, le minori ponderazioni rispetto ai fondi indicizzati concorrenti hanno favorito la performance durante l'”allargamento” di luglio. Ad esempio, il fondo detiene una quota attiva di circa il 75% rispetto all’indice Nasdaq 100, offrendo agli investitori un’esposizione diversificata alle opportunità di AI e robotica. A nostro avviso, l’approccio del fondo, che non tiene conto dei benchmark, offre un’esposizione pura e semplice a due delle più grandi spinte tecnologiche che il mondo abbia mai visto. Lo dimostra il rally dei nomi della robotica nel corso del mese, come dimostra la tabella di performance sottostante.^3,4

Genomic Revolution

Nel mese di luglio, i titoli azionari al di fuori dei benchmark e a più lunga duration hanno registrato un notevole rialzo grazie al raffreddamento dell’inflazione. L’11 luglio, il CPI ha registrato un -0,1% su base mensile, segnalando che la Fed statunitense potrebbe passare più rapidamente a una politica dovish. Il Nasdaq composite ha perso circa il -2,0% nella giornata, mentre il Russell 2000 ha guadagnato contemporaneamente il 3,6%; il più grande differenziale in un singolo giorno negli ultimi 30 anni. I titoli associati alle tecnologie multiomiche, che tendono ad avere una duration lunga in base al profilo delle aziende sottostanti, e rappresentati dalla strategia Genomic Revolution di ARK (ARKG), sono saliti del 5,6% nella giornata.

Questo contesto macro ha determinato una sovraperformance notevole, anche in presenza di sviluppi positivi per i titoli sottostanti. Ad esempio, Adaptive Biotechnologies, uno dei primi 10 nomi del fondo, ha comunicato i progressi della sua tecnologia di sequenziamento del recettore delle cellule T, mostrando la sua applicazione nel monitoraggio della malattia minima residua nei pazienti oncologici. La capacità della tecnologia di rilevare la malattia residua con elevata sensibilità e specificità sottolinea il suo potenziale come strumento prezioso per la gestione del cancro e la cura dei pazienti.^5,6

Circular Economy Enablers

La rapida ascesa del fast fashion ha portato a un aumento di sette volte del commercio globale di abiti usati negli ultimi quattro decenni, causando un significativo impatto ambientale dovuto allo smaltimento di oltre l’80% degli abiti acquistati come rifiuti generici. Un nuovo rapporto della Commissione economica delle Nazioni Unite per l’Europa e per l’America Latina e i Caraibi analizza il commercio di abiti usati tra Europa e Cile. Nel 2021, l’Unione Europea, la Cina e gli Stati Uniti sono stati i principali esportatori di abiti usati, mentre Asia, Africa e America Latina sono stati i principali importatori. Le fibre sintetiche a basso costo e la liberalizzazione degli scambi hanno facilitato questo commercio. Tuttavia, gran parte degli indumenti realizzati con fibre miste è difficile da riciclare, con conseguente accumulo di rifiuti, soprattutto nei Paesi in via di sviluppo. L’Europa ha visto triplicare le esportazioni di abiti usati nell’arco di due decenni, ma è ancora in ritardo per quanto riguarda le capacità di selezione e riciclaggio. Nonostante l’UE abbia introdotto diverse politiche di economia circolare, sono ancora necessarie soluzioni su larga scala. Nel frattempo, il Cile, uno dei principali importatori, si trova ad affrontare sfide ambientali significative: il 75% degli abiti usati importati è considerato non riutilizzabile, creando inquinamento e rischi per la salute. Il rapporto raccomanda misure politiche sia per i Paesi esportatori che per quelli importatori, al fine di migliorare il riciclo, far rispettare le normative e promuovere pratiche sostenibili. Una maggiore cooperazione tra l’UE e il Cile potrebbe stabilire standard globali per il commercio sostenibile di tessuti usati.⁷

Environmental Impact

Nel 2023, gli investimenti globali in energia pulita hanno raggiunto 1.800 miliardi di dollari. Tuttavia, solo 560 miliardi di dollari sono stati destinati alle misure di efficienza energetica, nonostante il loro ruolo fondamentale nella riduzione del consumo energetico e delle emissioni di gas serra. Secondo l’Agenzia Internazionale dell’Energia, l’efficienza energetica potrebbe garantire oltre il 40% delle riduzioni di emissioni necessarie per raggiungere gli obiettivi climatici globali entro il 2040 e far risparmiare a famiglie e imprese circa 680 miliardi di dollari all’anno. Le tecnologie chiave per l’efficienza energetica includono le pompe di calore, come quelle prodotte da Johnson Controls, che possono ridurre il consumo di energia per il riscaldamento fino al 50%, e le soluzioni per le infrastrutture intelligenti offerte da Siemens Energy e Signify NV, che ottimizzano l’uso dell’energia in tempo reale e possono ridurre il consumo energetico fino all’80%. Altri sviluppi includono materiali isolanti avanzati prodotti da aziende come Kingspan e Owens Corning, mentre l’infrastruttura di misurazione avanzata di Itron e Landis+Gyr consente un monitoraggio preciso dell’energia, ottenendo fino al 20% in più di risparmio energetico. Nonostante i suoi vantaggi, gli investimenti in efficienza energetica sono in ritardo rispetto ad altre aree di energia pulita, ma il settore offre uno dei migliori profili di rischio-rendimento nell’ambito degli investimenti sostenibili. Concentrandoci su soluzioni collaudate e scalabili come le pompe di calore, le infrastrutture intelligenti, l’isolamento degli edifici e i contatori avanzati, possiamo affrontare efficacemente le sfide climatiche, garantendo forti rendimenti finanziari e benefici ambientali immediati. Dare priorità all’efficienza energetica è essenziale per un futuro sostenibile.^8,9

Global Sustainable Infrastructure

La nostra ultima nota di ricerca, “The Future of Infrastructure Today”, approfondisce il motivo per cui il nostro Rize Global Sustainable Infrastructure UCITS ETF è posizionato favorevolmente rispetto alle esposizioni infrastrutturali tradizionali per il panorama in evoluzione di oggi.

Dare priorità agli investimenti in infrastrutture sostenibili è fondamentale per promuovere la resilienza economica e affrontare le sfide climatiche e ambientali. L’evidenza empirica supporta questo cambiamento: gli investimenti globali nelle energie rinnovabili hanno raggiunto la cifra record di 1,8 trilioni di dollari nel 2023, dimostrando un forte impegno sia da parte delle politiche governative che delle iniziative del settore privato. In particolare, il settore delle energie rinnovabili ha rappresentato il 70% di tutte le nuove capacità di produzione di energia elettrica a livello mondiale nel 2023, sottolineando la crescente preferenza del mondo per le fonti energetiche più pulite. Nel settore dei trasporti, gli investimenti nei veicoli elettrici hanno registrato un’impennata, con vendite globali di veicoli elettrici che hanno superato i 14 milioni di unità nel 2023 (3,5 milioni in più rispetto al 2022), con un aumento del 35% su base annua. I governi stanno svolgendo un ruolo fondamentale, con gli Stati Uniti che si sono impegnati a stanziare 550 miliardi di dollari nel prossimo decennio per modernizzare le proprie infrastrutture fisiche, compresi stanziamenti significativi per iniziative sostenibili. Per quanto riguarda le infrastrutture di dati, gli investimenti in centri dati efficienti dal punto di vista energetico e nelle tecnologie delle reti intelligenti stanno trasformando il modo in cui le informazioni vengono gestite e distribuite. Le infrastrutture sociali, tra cui scuole e ospedali, sono sempre più progettate all’insegna della sostenibilità, incorporando pratiche di bioedilizia e fonti di energia rinnovabili. Per saperne di più, leggete il nostro blog “Il momento di dare priorità alle infrastrutture di domani è oggi “.¹⁰

Sustainable Future of Food

È ora disponibile il nostro aggiornamento di metà anno sul futuro sostenibile dell’alimentazione. In questo aggiornamento analizziamo le sfide affrontate dalle azioni del settore alimentare sostenibile nell’ultimo anno. Nonostante questi ostacoli, l’orientamento a media capitalizzazione del settore e l’elevata allocazione a settori come i materiali e gli industriali lo posizionano bene per trarre vantaggio in un periodo di ripresa ed espansione del ciclo economico. Riteniamo che le valutazioni del settore alimentare siano attraenti alla luce delle recenti sfide e che i progressi innovativi e il sostegno delle politiche possano favorire la crescita degli utili in futuro.

L’intelligenza artificiale è spesso considerata nel contesto dei chat-bot, ma la realtà è che la sua portata e il suo impatto sul mondo reale sono molto più ampi, e lo spazio dell’alimentazione sostenibile non è da meno. Prendiamo ad esempio Givaudan SA, che fa parte del nostro settore Ingredienti, aromi e profumi: questa azienda ha sfruttato l’IA. in vari aspetti della sua attività, tra cui lo sviluppo degli aromi. Il suo sistema “Carto” consente ai profumieri di utilizzare un’interfaccia touchscreen per selezionare le materie prime da miscelare. Un robot produce quindi un campione istantaneo, utilizzando ingredienti reali e l’IA per suggerire una potenziale formula. Questo avviene a una velocità che sarebbe impossibile con i metodi tradizionali.¹¹

Cybersecurity and Data Privacy

A luglio si è verificata una delle più grandi interruzioni informatiche di tutti i tempi: 8,5 milioni di computer in tutto il mondo si sono bloccati, fermando i voli, chiudendo le attività e arrestando i mercati. Ma non si è trattato di un attacco informatico su larga scala. CrowdStrike, leader nella tecnologia Endpoint Detection and Response, aveva un bug nel suo software di test interno che di conseguenza non ha identificato il codice difettoso in un aggiornamento del software che è stato distribuito. L’entità del danno economico non è ancora stata determinata, anche se le proiezioni dell’assicuratore Parametrix stimano che l’interruzione del servizio potrebbe costare alle aziende statunitensi Fortune 500 circa 5,4 miliardi di dollari. Da allora CrowdStrike ha rafforzato i propri processi di test e in futuro distribuirà aggiornamenti scaglionati che potrebbero placare le preoccupazioni dei clienti e limitare qualsiasi impatto potenziale sulla crescita dei ricavi.

In un’altra notizia di mercato, la startup di cybersicurezza Wiz ha rifiutato l’offerta di 23 miliardi di dollari di Google, optando invece per un’offerta pubblica (IPO). L’offerta di Google, che valuta Wiz 46 volte i suoi ricavi futuri, sottolinea le impressionanti prospettive di crescita del settore della sicurezza informatica. Wiz si è rapidamente espansa fino a raggiungere 500 milioni di dollari di ARR in 4,5 anni e la visione strategica del CEO Assaf Rappaport di raggiungere 1 miliardo di ARR prima dell’IPO riflette la fiducia nel potenziale di crescita dell’azienda. Notiamo un significativo divario di valutazione tra le società di cybersecurity private e quelle pubbliche, aggravato dal recente sell-off del settore in seguito all’incidente di CrowdStrike. Storicamente, queste valutazioni di mercato tendono a convergere, indicando un punto di ingresso interessante con un potenziale di rialzo per gli investitori in azioni pubbliche di cybersecurity.¹²

Digital Payments Economy

Una nuova partnership tra Stripe, azienda leader nell’elaborazione dei pagamenti online, e Coinbase, una delle principali piattaforme di scambio di criptovalute, mira a migliorare le transazioni di asset digitali e ad espandere l’adozione globale delle cripto. Stripe sta integrando la tecnologia blockchain per rendere ancora più veloci le conversioni tra valuta tradizionale e criptovalute. Nel frattempo, Coinbase sta incorporando il passaggio da valuta a criptovaluta di Stripe nel suo Coinbase Wallet, consentendo agli utenti di acquistare cripto istantaneamente con carte di credito e Apple Pay. Dopo aver interrotto il suo programma per le criptovalute nel 2018 a causa dei limitati casi d’uso per i pagamenti, Stripe ha ampliato i suoi servizi per le criptovalute negli ultimi anni. L’ascesa della finanza decentralizzata e di prodotti digitali come i Non-Fungible Token ha rinnovato l’interesse di Stripe per lo spazio delle criptovalute. Le partnership, soprattutto nel panorama dei pagamenti digitali, sono fondamentali per aumentare l’adozione delle criptovalute nei pagamenti. Questa collaborazione dovrebbe snellire il processo di acquisizione e utilizzo degli asset digitali per le transazioni quotidiane. Recentemente, Coinbase ha citato in giudizio la Federal Deposit Insurance Corp. per contestare i suoi sforzi di impedire alle banche di collaborare con le imprese di criptovalute, evidenziando le continue sfide normative del settore.¹³