Un momento di svolta: lo slancio dell’energia pulita nel 2025

L’Agenzia Internazionale dell’Energia ha appena pubblicato il suo ultimo rapporto World Energy Investment (il sommario esecutivo è disponibile qui). Anche se i dettagli variano tra regioni e tecnologie, il messaggio generale è chiaro: la transizione verso l’energia pulita resta solida. Il solare, l’accumulo tramite batterie e i veicoli elettrici continuano ad apire la strada, rafforzando la direzione intrapresa dal sistema energetico globale.

Di seguito alcuni punti chiave del rapporto:

• La spesa per l’energia pulita supera i 2 trilioni di dollari: Gli investimenti globali nell’energia pulita hanno ora superato i 2 trilioni di dollari e continuano a crescere. La maggior parte di questi capitali è destinata a rinnovabili, veicoli elettrici e infrastrutture di rete. Questi numeri sono in linea con quanto evidenziato da Bloomberg NEF nella loro recente analisi delle tendenze.
• La rete è il collo di bottiglia: Mentre gli investimenti nella capacità di generazione sono aumentati, la spesa per l’infrastruttura di rete non ha tenuto il passo. Questo squilibrio è ora il principale vincolo alla scalabilità e decarbonizzazione del settore energetico.
• Il vantaggio crescente della Cina: Invece di spostarsi verso catene di approvvigionamento più diversificate, la Cina ha solo rafforzato il proprio dominio, soprattutto nei minerali critici. La sovracapacità interna è una realtà crescente, così come l’influenza della Cina lungo tutta la catena del valore.
• Il ruolo persistente del carbone: Nonostante gli obiettivi globali di decarbonizzazione, il carbone non sta sparendo. La Cina ha aumentato drasticamente le autorizzazioni per nuove centrali a carbone, anche se molte dovrebbero funzionare principalmente come capacità di riserva. L’India sta costruendo meno, ma le sue centrali a carbone probabilmente funzioneranno per più a lungo per soddisfare la domanda crescente.
• L’IA industriale può ridurre fortemente i consumi energetici: L’ottimizzazione guidata dall’IA negli ambienti industriali ha il potenziale di tagliare oltre 2.000 TWh di consumo energetico nel prossimo decennio. Quasi la metà del consumo annuale di elettricità degli Stati Uniti. Ai prezzi attuali, si tratta di un’opportunità di risparmio da 80 miliardi di dollari.
• Idrogeno e cattura del carbonio guadagnano slancio: Sebbene siano ancora piccoli in scala complessiva, gli investimenti in tecnologie per l’idrogeno e la cattura del carbonio stanno iniziando a crescere. La Cina è sull’orlo di un’accelerazione nella diffusione degli elettrolizzatori e, se i progetti CCS in attesa riceveranno il via libera, gli investimenti potrebbero aumentare di 10 volte.

I risultati sono in linea con diversi temi che trattiamo da tempo in ARK Invest. La combinazione tra la riduzione dei costi e la scala produttiva cinese continua a trainare la crescita costante di solare e batterie. Questo crea spazio per l’emergere di imprese solide, soprattutto nel software che abilita questi mercati, anche se alcune soluzioni hardware selezionate restano sensate. La chiave è non competere nelle tecnologie centrali dominate dalla Cina, come abbiamo visto con il fotovoltaico solare durante la prima ondata di clean tech.

Una delle opportunità più trascurate si trova nella rete: oggi è il vincolo principale per portare ulteriore energia laddove serve, specialmente per gli hyperscale che sono meno sensibili ai prezzi e più concentrati sulla sicurezza dell’approvvigionamento. Infine, la convergenza tra IA e infrastrutture fisiche e sistemi industriali si sta delineando come un’area chiave di innovazione e investimento.

Generazione di energia

La spesa globale per la transizione verso l’energia pulita è destinata a raggiungere i 2,2 trilioni di dollari quest’anno, un aumento di quasi 1.000 miliardi rispetto a cinque anni fa.¹

L’impennata negli investimenti per l’energia pulita è stata alimentata principalmente dal solare. Negli ultimi cinque anni, il capitale destinato alle fonti di energia a basse emissioni è quasi raddoppiato, con il fotovoltaico in testa. Entro il 2025, la spesa combinata per il solare su tetto e su scala utility dovrebbe raggiungere i 450 miliardi di dollari, rendendolo la più grande area di investimento energetico al mondo.

Nel frattempo, solare ed eolico sono diventati le forze dominanti nella crescita della generazione elettrica, rappresentando insieme il 98% dell’incremento negli investimenti nella produzione di elettricità negli ultimi dieci anni.²

Negli ultimi dieci anni, l’investimento in nuova capacità di generazione è cresciuto molto più rapidamente della spesa per le infrastrutture di rete. Nel 2016, si spendevano 0,60 dollari per la rete per ogni dollaro investito in capacità di generazione. Oggi questa cifra è scesa sotto 0,40, nonostante il calo dei costi delle rinnovabili e l’aumento dei prezzi per componenti di rete essenziali come trasformatori e cavi.

Oggi, la generazione elettrica pulita, lo stoccaggio e le reti di trasmissione rappresentano insieme il 90% di tutti gli investimenti nel settore elettrico.^{3, 4}

La rete

La spesa per l’infrastruttura di rete sta iniziando a crescere, con investimenti annuali che si avvicinano ora ai 400 miliardi di dollari. Questa rinnovata attenzione alla rete arriva mentre l’accesso all’energia diventa una questione critica, in particolare per i data center. Più del 90% degli operatori di data center identifica la disponibilità di energia come la preoccupazione principale, e quasi la metà considera l’aggiornamento della rete come la soluzione più importante.⁵

Accumulo tramite batterie

Lo stoccaggio è un altro pilastro critico che sostiene la costruzione di un sistema energetico pulito. Gli investimenti nello stoccaggio di energia stanno crescendo rapidamente e si prevede che eguaglieranno quest’anno quelli nelle infrastrutture per il gas naturale.⁶

Cina

La Cina rimane il più grande investitore in energia pulita, avendo aumentato la sua quota di investimenti globali dal 25% a circa il 33% nell’ultimo decennio.⁷

L’espansione rapida della manifattura per l’energia pulita da parte della Cina continua a guidare riduzioni notevoli dei costi nelle tecnologie consolidate. Negli ultimi due anni, i prezzi dei pannelli solari e delle turbine eoliche cinesi sono diminuiti rispettivamente del 60% e del 50%. Tuttavia, parte di questa riduzione sembra derivare da una concorrenza intensa — e probabilmente insostenibile — dovuta a un’eccessiva capacità produttiva. Un rapido sguardo ai margini di profitto delle aziende solari cinesi mostra che praticamente nessuna opera al di sopra del breakeven.⁸

La sovracapacità manifatturiera cinese sta creando nuove opportunità per i mercati emergenti di seguire percorsi di sviluppo a basse emissioni. Solo nel 2024, il Pakistan ha importato 19 GW di apparecchiature solari dalla Cina e sta aumentando rapidamente l’adozione di batterie. Complessivamente, il 44% del valore delle esportazioni di apparecchiature solari dalla Cina è andato verso economie emergenti e in via di sviluppo, rispetto al 33% di due anni fa.

La Cina è anche molto avanti rispetto ai propri obiettivi per i veicoli elettrici. Le vendite di veicoli elettrici nel Paese sono quasi raddoppiate tra il 2022 e il 2024. Per mantenere questa crescita, il governo ha esteso la politica di rottamazione dei veicoli fino al 2025. Di conseguenza, circa il 60% delle nuove vendite di auto in Cina dovrebbe essere elettrico il prossimo anno — un traguardo inizialmente previsto per il 2035 nella strategia cinese del 2020.

Nel frattempo, i produttori cinesi stanno espandendosi aggressivamente nei mercati globali. Negli ultimi cinque anni, le aziende cinesi di veicoli elettrici e batterie hanno annunciato circa 80 miliardi di dollari in nuovi investimenti per costruire o ampliare la produzione in regioni chiave come Indonesia, Thailandia, Brasile, Messico e Turchia. I produttori di pannelli solari, già ben presenti nel sud-est asiatico, stanno ora valutando opportunità all’estero in aree come il Medio Oriente. Questa crescente presenza internazionale rappresenta una sfida significativa per i produttori autoctoni, in particolare in Europa.⁹

Ci stiamo avvicinando a un momento cruciale in cui l’espansione della generazione elettrica a basse emissioni potrebbe, per la prima volta, superare la crescita della domanda complessiva di energia.¹⁰

Da questo momento in poi, si prevede che l’adozione di tecnologie a basse emissioni continui ad accelerare, anche se parte dell’impennata recente potrebbe essere dovuta all’anticipo di alcuni progetti in vista delle nuove riforme di mercato. Queste modifiche, che introducono prezzi basati sul mercato, si applicano ai progetti avviati dopo il 1° giugno.

Materiali critici

Il noto detto nel mondo delle materie prime secondo cui i prezzi elevati tendono a correggersi da soli si è rivelato valido per i metalli delle batterie negli ultimi anni. Oltre all’aumento dell’offerta, i miglioramenti nella chimica e nella produzione delle batterie hanno ridotto il fabbisogno di materie prime e spinto una transizione ampia dalle batterie NMC (nichel-manganese-cobalto) verso quelle LFP (litio-ferro-fosfato).¹¹

Le aziende che sviluppano progetti per i minerali critici in Europa e, in particolare, negli Stati Uniti potrebbero aver bisogno del supporto geopolitico per guadagnare slancio commerciale. Questo è particolarmente vero considerando l’ampia offerta di minerali raffinati proveniente dalla Cina, il cui dominio in quest’area è ulteriormente cresciuto.¹²

Alimentazione e ammoniaca

I costi degli elettrolizzatori in Cina sono circa un terzo di quelli in Europa. Una massiccia espansione della produzione di ammoniaca a basse emissioni è ora in corso in Cina, mentre Stati Uniti ed Europa non si sono ancora concentrati su questo fronte. Abbiamo già visto questo schema in passato.¹³

Metano

Nel settore oil & gas, il 40% delle emissioni di metano potrebbe essere ridotto tramite progetti che offrono un tasso di rendimento interno (IRR) superiore al 15%.¹⁴

Conclusione

Nel complesso, i dati indicano un forte e sostenuto slancio nell’adozione dell’energia pulita, trainato da solare, accumulo tramite batterie e dalla scala produttiva cinese. Sebbene permangano sfide riguardo alla capacità della rete, all’innovazione interna fuori dalla Cina e al coordinamento delle politiche, vi è una crescente consapevolezza di questi colli di bottiglia e i primi segnali di azione. La seconda metà dell’anno sarà un’opportunità per consolidare questi progressi e gettare le basi per un sistema energetico più resiliente ed efficiente.