Approfondimenti di Fine Anno 2024: Picchi Stretti e Ampi Orizzonti

Nel 2024, i mercati hanno raccontato una storia di contrasti: i picchi stretti del predominio dei mega-cap nella prima metà dell’anno hanno lasciato spazio a un rally più ampio e inclusivo nella seconda. Non abbiamo assistito solo a un cambiamento delle dinamiche di mercato, ma anche a innovazioni tecnologiche, progressi nella sostenibilità e all’ascesa di una gestione attiva davvero efficace per navigare la complessità e cogliere opportunità.

I seguenti 10 spunti chiave riflettono un anno che ha sfidato le aspettative, premiato la convinzione e gettato le basi per una crescita futura.

1. L’anno delle Piattaforme AI: Dall’Infrastruttura alle Applicazioni

Se il 2023 ha gettato le basi hardware per l’AI, il 2024 è stato l’anno in cui le piattaforme AI hanno dimostrato il loro potere trasformativo. Aziende come Palantir, nella categoria PaaS e Software Infrastrutturale della stack AI,¹ si sono affermate come architetti di applicazioni AI reali, fornendo piattaforme che guidano il processo decisionale nella difesa, nelle operazioni aziendali e nei governi.

Fonti: ARK Investment Management LLC, 2024, sulla base dei dati di SWE-Bench e IDC con dati aggiornati al 7 agosto 2024.

Tesla ha continuato a spingere i confini dell’AI con la sua piattaforma Full Self-Driving (FSD). L’azienda ha presentato una versione nuova e migliorata del robot Optimus. Durante l’evento di presentazione di Tesla, Optimus ha dimostrato una destrezza straordinaria, riuscendo recentemente a giocare a palla con una pallina da tennis — una pietra miliare per la robotica umanoide.

Nel frattempo, gli investimenti di Meta nell’AI generativa hanno accelerato con diverse iterazioni della serie LLaMA — LLaMA 2, LLaMA 3 e l’ultima versione annunciata da Mark Zuckerberg a dicembre. I modelli open-source di Meta stanno democratizzando le capacità dell’AI e ridefinendo la tecnologia consumer e gli strumenti di produttività.

Per ogni dollaro investito nell’hardware AI, fino a 20 volte fluiscono nel software AI.² La corsa all’infrastruttura sta lasciando spazio a una nuova era di produttività e automazione guidata dall’AI.

2. Lo spazio giusto: Ingegneria delle nuove frontiere

L’esplorazione spaziale nel 2024 è stata all’insegna dell’esecuzione, non dell’ambizione. SpaceX ha dimostrato perché è probabilmente l’azienda più importante al mondo. Il successo nell’utilizzo delle “bacchette” per catturare un booster Super Heavy in fase di rientro ha segnato un enorme passo avanti nella riutilizzabilità dei razzi, avvicinandoci all’accesso allo spazio a basso costo e ad alta frequenza. Questo traguardo incarna la filosofia dell’ingegneria iterativa che sblocca progressi esponenziali.

Immagine da Sky News.

Nel frattempo, Rocket Lab ha mantenuto la promessa di lanci dedicati per piccoli satelliti, garantendo un accesso reattivo all’orbita per la difesa, le comunicazioni e l’osservazione della Terra. Il prezzo delle sue azioni ha raggiunto nuovi massimi. Con la convergenza tra robotica, AI e tecnologie spaziali, stiamo assistendo all’alba di una nuova rivoluzione industriale oltre i confini del nostro pianeta. E con una nuova amministrazione che probabilmente darà priorità all’esplorazione spaziale — e l’influenza di Elon Musk in questi ambienti — i prossimi quattro anni potrebbero rivelarsi decisivi.

3. Multiomica: Opportunità Nascoste in Bella Vista

Mentre l’AI ha dominato i titoli, le tecnologie multiomiche hanno avanzato silenziosamente verso una rivoluzione nell’assistenza sanitaria. Integrando genomica, proteomica e metabolomica, la multiomica promette progressi nella medicina personalizzata, preventiva, predittiva e precisa. La quinta “P” — partecipativa — riflette il cambiamento verso un maggiore coinvolgimento dei pazienti nella gestione dei propri dati sanitari e dei piani di trattamento.

Anche i leader nell’Intelligenza Artificiale sono d’accordo. Dario Amodei di Anthropic ha osservato che potremmo assistere a un progresso secolare nella sanità nel prossimo decennio.³ Coloro che riconoscono questa rivoluzione silenziosa potrebbero trovarsi in prima linea nel prossimo grande salto della medicina.

Fonti: ARK Investment Management LLC, 2024. Questa analisi di ARK si basa su una serie di fonti esterne, tra cui Recursion 2024, , Paul et al. 2010, Schreiber 2022 e Dreiman 2021, che possono essere fornite su richiesta. Le previsioni sono intrinsecamente limitate e non possono essere considerate affidabili. A scopo puramente informativo, non devono essere considerate una consulenza sugli investimenti o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo.

4. Sostenibilità Non è Morta: Pragmatismo Oltre la Politica

Nonostante le turbolenze politiche, il 2024 ha chiarito che le tecnologie sostenibili sono spinte da forze ben oltre i cicli elettorali. Quest’anno, i costi del solare e delle batterie hanno continuato a diminuire, raggiungendo livelli record. Secondo Ember, la generazione solare globale è aumentata del 26% anno su anno, mentre le installazioni di sistemi di accumulo sono cresciute del 60%.⁴

Il costo livellato dell’energia solare (LCOE) è sceso a meno di 30 dollari per MWh, rendendola la forma di energia più economica in molte regioni.⁵ I prezzi delle batterie sono diminuiti fino a una media di 115 dollari per kWh, grazie ai progressi nella produzione e nella tecnologia dei materiali.⁶ Nel frattempo, l’energia nucleare ha vissuto una rinascita, con l’entrata in funzione di nuovi reattori e importanti progressi nella ricerca sulla fusione.

Questi venti favorevoli riflettono un passaggio dall’ideologia al pragmatismo: la sostenibilità non riguarda più il “virtue signaling”, ma efficienza, sicurezza e resilienza. La transizione verso un’energia pulita e abbondante non è una scelta politica — è un’inevitabilità economica.

5. Superciclo dell’elettrificazione: 7.000 miliardi di dollari di trasformazione

Nel 2024, il superciclo dell’elettrificazione ha accelerato. Spinto dalla crescente domanda energetica dell’AI, dagli obiettivi globali di decarbonizzazione e dagli sforzi di reindustrializzazione, questo cambiamento sta rimodellando intere industrie. L’IEA prevede che gli investimenti nell’energia pulita raggiungeranno i 2.000 miliardi di dollari nel 2024, con gli investimenti energetici totali che supereranno per la prima volta i 3.000 miliardi di dollari.⁷

Quest’anno, i data center ad alta intensità energetica dell’AI sono diventati centrali in questa narrativa. L’addestramento di modelli come GPT-3 consuma annualmente la stessa quantità di elettricità di 120 abitazioni statunitensi.⁸ Per soddisfare queste esigenze, aziende come ABB e Schneider Electric stanno modernizzando le reti elettriche per gestire carichi crescenti e integrare fonti di energia rinnovabile.

L’innovazione nelle batterie sta tenendo il passo. I progressi nelle batterie allo stato solido e nelle soluzioni di accumulo su scala di rete consentono uno stoccaggio energetico sempre più efficiente. Leader come Tesla e CATL stanno ampliando la capacità produttiva per supportare l’adozione rapida dei veicoli elettrici e l’elettrificazione industriale.

Gli investitori che riconoscono la portata e l’inevitabilità di questa trasformazione — dalle utility ai produttori di EV e ai leader nella tecnologia delle reti — si stanno posizionando per un decennio di crescita.

6. IA generativa: sbloccare la produttività umana

L’AI generativa è diventata un motore centrale della produttività nel 2024. Strumenti come Microsoft Copilot e Google Gemini hanno automatizzato attività degli sviluppatori, consentendo agli ingegneri IT di ottenere risultati paragonabili a quelli dei professionisti più esperti, con i tassi di successo nella programmazione in crescita dal 37% all’86%.⁹ Le aziende hanno registrato un rapido ritorno sugli investimenti (RoI),¹⁰ con un aumento dell’efficienza degli sviluppatori del 26%, mentre l’automazione guidata dall’AI nella logistica, nel customer service e nell’analisi dei dati ha incrementato significativamente la redditività.¹¹

L’ascesa dei modelli AI specifici per settore ha accelerato le scoperte in campi specializzati. Nella scienza climatica, modelli come Aurora di Microsoft hanno migliorato l’accuratezza delle previsioni meteo, a beneficio di settori che dipendono da dati climatici precisi, come l’agricoltura e la logistica. Nella farmaceutica, modelli come Chai-1 hanno ottimizzato la scoperta di nuovi farmaci, prevedendo strutture molecolari e interazioni, riducendo i costi e i tempi della ricerca.

La capacità dell’AI di supportare i non specialisti ha contribuito ulteriormente ai guadagni di produttività. Studi hanno dimostrato che dipendenti non esperti, utilizzando strumenti AI, sono in grado di raggiungere prestazioni paragonabili a quelle dei professionisti esperti.

L’impatto sull’efficienza della forza lavoro è stato immediato, soprattutto nei settori che affrontano carenze di manodopera qualificata o richiedono un rapido aggiornamento delle competenze. Questi guadagni di produttività stanno ora emergendo nelle statistiche economiche.

7. Forza del mercato statunitense: Ampliamento degli orizzonti

Il mercato azionario statunitense ha sfidato le aspettative nel 2024. Nella prima metà dell’anno, i “Magnifici Sette” — un gruppo di titoli tecnologici a mega-cap — hanno dominato i rendimenti dei principali indici. Nella seconda metà, il rally si è ampliato includendo le altre 497 aziende dell’S&P e i beneficiari di secondo e terzo ordine dell’AI in settori come software, difesa, spazio, energia e sanità.

L’inflazione è scesa da quasi 9,1% a giugno 2022 al 2,7% a novembre 2024, secondo il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti.¹² Il modello GDP della Fed di Atlanta prevede ora una crescita del 3,3% per il quarto trimestre (09 dicembre 2024).¹³

I bilanci delle famiglie sono rimasti solidi, i profitti aziendali sono stati robusti e i mercati azionari sono saliti a nuovi massimi storici, con l’S&P 500 che ha registrato il 57° record di chiusura dell’anno.¹⁴

La forza diffusa del mercato ha riflesso la resilienza dell’economia statunitense, sostenuta dal calo dell’inflazione, da un consumatore robusto e da un mercato del lavoro ragionevolmente stabile.

8. Bitcoin a 100 mila dollari: Il sistema sta cambiando

La salita di Bitcoin oltre i 100.000 dollari ha segnalato cambiamenti strutturali più profondi nel sistema finanziario globale. Con Paul Atkins pronto a guidare una SEC riformata e David Sacks nel ruolo di nuovo “Czar dell’AI e delle Cripto”, i venti regolatori contrari si sono trasformati in favorevoli per il mondo delle criptovalute mentre entriamo nel 2025.

Fonte: ARK Investment Management LLC, 2024. Dati del grafico di Glassnode. Informazioni al 30 novembre 2024. I dati relativi ai prezzi realizzati di STH possono essere soggetti a variazioni nel tempo, in quanto vengono aggiustati in tempo reale tramite un algoritmo di apprendimento automatico. Per ulteriori informazioni su alcuni termini, si prega di leggere il nostro Glossario dei termini nell’Appendice di questo rapporto. A scopo puramente informativo e non deve essere considerato un consiglio di investimento o una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere un particolare titolo o criptovaluta. Le previsioni sono intrinsecamente limitate e non possono essere considerate affidabili. Le performance passate non sono indicative dei risultati futuri.

Questo traguardo, tuttavia, potrebbe essere solo l’inizio. Bitcoin rappresenta ancora appena lo 0,2% degli asset globali. Man mano che i tesorieri istituzionali e le aziende Fortune 500 iniziano a considerare allocazioni, l’effetto di spillover potrebbe essere enorme.

La crescente sfiducia nelle valute fiat, unita all’irresponsabilità fiscale promossa dagli stati, sta spingendo gli investitori verso alternative decentralizzate. Il ruolo di Bitcoin come copertura contro la cattiva gestione monetaria e il disordine politico è ragionevole, pratico e, sempre più, necessario.

9. Trump 2.0: Implicazioni per la tecnologia, l’innovazione e l’economia

La rielezione di Donald Trump nel 2024 porta con sé implicazioni significative in molti settori. L’orientamento pro-business dell’amministrazione potrebbe allentare le normative antitrust, favorendo fusioni tra i giganti tecnologici. La spinta verso l’auto-regolamentazione dell’AI mira a promuovere l’innovazione con una regolamentazione minima.

Nel settore crypto, la promessa di Trump di fare degli Stati Uniti la “capitale mondiale delle cripto” ha rafforzato la fiducia, spingendo Bitcoin oltre i 100.000 dollari. I tagli fiscali proposti alle imprese potrebbero stimolare la crescita, ma rischiano di ampliare il deficit. Allo stesso tempo, tariffe aggressive sulle importazioni tecnologiche cinesi potrebbero interrompere le catene di approvvigionamento globali.

Nel settore sanitario, la deregulation potrebbe rimodellare l’accesso alle cure e i costi. Le politiche fiscali di Trump — caratterizzate da tagli fiscali e maggiore spesa pubblica — potrebbero alimentare l’inflazione, portando la Fed a mantenere tassi di interesse elevati. Tuttavia, un rinnovato focus sull’efficienza governativa potrebbe aumentare la disoccupazione, spingendo la Fed a prevedere un rallentamento economico e a continuare a tagliare i tassi per stimolare la crescita.

Trump 2.0 rappresenta, in sostanza, una scommessa sulla deregulation, su politiche pro-business e sul nazionalismo strategico — elementi che plasmeranno il futuro di tecnologia, commercio e innovazione.

Fonte: The Macro Compass.

10. L’ascesa degli ETF attivi: Un anno di trasformazioni

Nel 2024, gli ETF attivi hanno continuato a crescere, segnando una svolta fondamentale e una traiettoria chiara.

Negli Stati Uniti, gli ETF attivi hanno accumulato circa 190 miliardi di dollari in asset nei primi nove mesi, quasi eguagliando gli afflussi totali dell’anno precedente.¹⁵ Questa crescita ha portato gli ETF attivi a rappresentare l’8,1% degli asset degli ETF statunitensi, catturando un record del 27,9% di tutti gli afflussi negli ETF.¹⁶

Anche l’Europa ha rispecchiato questa tendenza, con gli asset degli ETF attivi che hanno raggiunto i 52 miliardi di dollari, rappresentando il 7,1% dei flussi ETF della regione nel 2024.¹⁷

Questo slancio riflette una più ampia preferenza degli investitori per strategie in grado di navigare mercati complessi e capitalizzare opportunità emergenti, segnalando un’evoluzione significativa nell’approccio agli investimenti sia negli Stati Uniti che in Europa.

10 (Bonus). Informatica quantistica: Le scoperte ridisegnano il possibile

Nel 2024, il quantum computing ha compiuto progressi verso applicazioni reali. Il laboratorio Quantum AI di Google ha ottenuto una soppressione esponenziale degli errori con il suo processore “Bristlecone”, mentre il nuovo sistema “Willow” di IBM ha dimostrato maggiore affidabilità e scalabilità.

Immagine 1 (a sinistra), TechCrunch, Google. Immagine 2 (a destra), Rigetti Computing.

Questi progressi promettono di trasformare settori come la scoperta di farmaci, la scienza dei materiali e la crittografia. La precisione quantistica nella simulazione delle interazioni molecolari potrebbe ridurre drasticamente i tempi di sviluppo dei farmaci. Nel frattempo, il potenziale di rompere gli attuali standard di crittografia ha accelerato gli sforzi per sviluppare soluzioni di crittografia post-quantistica.

Il quantum computing sta passando dalla teoria a soluzioni pratiche e scalabili, ed è pronto a ridefinire l’innovazione e la risoluzione dei problemi in tutti i settori industriali

Conclusione

In un anno segnato da cambiamenti significativi, il 2024 ha dimostrato come l’innovazione e l’adattabilità possano prosperare in un contesto di dinamiche di mercato in evoluzione. Dal potere trasformativo dell’AI e dell’elettrificazione alla rinascita delle tecnologie sostenibili e della gestione attiva, sono emerse opportunità per coloro pronti ad abbracciare il progresso. Guardando al 2025, queste forze continuano a plasmare un mondo in cui convinzione, resilienza e pensiero strategico sono le chiavi per sbloccare la crescita futura.