In un mercato in rapida evoluzione come quello odierno, gli investitori devono essere sempre aggiornati sulle ultime tendenze e sui temi che guidano la crescita. In questa pubblicazione mensile, offriamo un commento di mercato sui nostri temi, coprendo le nuove opportunità e le potenziali sfide. Fornendo una comprensione più approfondita dei nostri temi, ci proponiamo di aiutarvi a prendere decisioni di investimento più informate e a raggiungere i vostri obiettivi di investimento.

Innovation¹

Durante il terzo trimestre del 2025, gli indici azionari globali ad ampia base hanno registrato un rialzo, mentre i mercati hanno assimilato e valutato i compromessi tra dazi, debolezza del mercato del lavoro e incertezza geopolitica da un lato, e deregolamentazione, incentivi fiscali e tagli dei tassi dei fondi federali dall’altro. A nostro avviso, il settore dell’innovazione non solo è in ripresa, ma sta anche subendo una rivalutazione. I venti contrari che un tempo hanno messo sotto pressione le tecnologie dirompenti si stanno trasformando in venti favorevoli strutturali, sostenuti da una più ampia partecipazione al mercato, da cambiamenti politici favorevoli in materia di criptovalute, intelligenza artificiale e assistenza sanitaria, e da potenziali catalizzatori fiscali come lo sgravio fiscale associato all’OB3 (The One Big Beautiful Bill). L’OB3 potrebbe posizionare gli Stati Uniti tra le economie più competitive a livello globale dal punto di vista fiscale, migliorando il rendimento del capitale investito (ROIC) e attirando significativi investimenti diretti esteri.

Artificial Intelligence And Robotics²

Le società di intelligenza artificiale e robotica hanno beneficiato in modo significativo di un contesto politico e macroeconomico favorevole nel terzo trimestre. Il One Big Beautiful Bill (“OB3”) dell’amministrazione statunitense ha consentito la completa deduzione delle spese per software, ricerca e sviluppo e beni strumentali, migliorando il flusso di cassa al netto delle imposte per i settori guidati dall’innovazione. Allo stesso tempo, l’AI Action Plan e l’Executive Order 14179 hanno posto l’accento sulla deregolamentazione e sull’adozione da parte del settore pubblico, rafforzando l’AI come priorità nazionale. Questi sviluppi, combinati con i progressi commerciali nei modelli linguistici di grandi dimensioni e nell’automazione, hanno rafforzato la convinzione degli investitori nel valore a lungo termine delle infrastrutture di AI e della robotica.

Genomic Revolution³

L’innovazione genomica ha registrato una silenziosa rinascita nel terzo trimestre, con l’ETF ARK Genomic Revolution UCITS che ha sovraperformato gli indici azionari generali. Considerato a lungo un “gigante dormiente” all’interno della piattaforma di innovazione di ARK, il settore della multiomica e delle terapie di precisione ha beneficiato di un cambiamento di sentiment grazie al miglioramento delle condizioni di capitale, alla ripresa delle discussioni sulle fusioni e acquisizioni nel settore biotecnologico e alla maggiore chiarezza normativa. Nonostante i venti contrari pluriennali legati all’aumento dei tassi, alla sensibilità al consumo di cassa (cash burn) e al sentiment di avversione al rischio, la scienza sottostante ha registrato rapidi progressi. Le scoperte nel campo del base editing e del prime editing, della diagnostica multiomica e della terapia genica in vivo hanno continuato a ridurre il rischio delle società di piattaforma in tutto il settore. Con lo slancio scientifico intatto e il ritorno dell’interesse degli investitori, riteniamo che questo segmento possa rappresentare una delle fonti di rialzo più sottovalutate all’interno dei portafogli innovativi.

Circular Economy

Il terzo trimestre del 2025 ha fornito una chiara prova che la transizione verso l’economia circolare sta entrando in una fase di espansione, sostenuta dalla regolamentazione e dal capitale aziendale. A settembre, il Parlamento europeo ha approvato una legislazione sulla responsabilità estesa del produttore (EPR) nel settore tessile e obiettivi vincolanti di riduzione degli sprechi alimentari nell’ambito della sua direttiva quadro sui rifiuti rivista.⁴Ciò integra efficacemente il costo dei rifiuti nel prezzo dei prodotti e crea un vento di coda strutturale per le aziende di riciclaggio, smistamento e innovazione dei materiali. A complemento di ciò, l’UE ha finalizzato nuove norme sull’efficienza del riciclaggio delle batterie e sul recupero dei materiali, fissando obiettivi quantitativi per il recupero di litio, nichel e cobalto, materiali fondamentali per la decarbonizzazione e la resilienza della catena di approvvigionamento del continente.

Negli Stati Uniti, lo slancio è stato dato dall’attuazione della legge californiana sulla responsabilità estesa del produttore per gli imballaggi (SB 54) e delle norme sui prodotti con batterie incorporate (SB 1215), che aumenteranno i costi a monte e stimoleranno l’innovazione nel riutilizzo degli imballaggi, nella logistica inversa e nel recupero dei rifiuti elettronici.⁵ Insieme, queste politiche stanno definendo un nuovo punto di riferimento globale per la responsabilità dei prodotti.

Sul fronte aziendale, GM e Redwood Materials (una società di riciclaggio di batterie e recupero di materiali fondata dall’ex CTO di Tesla) hanno lanciato un programma su larga scala per riutilizzare le batterie dei veicoli elettrici per lo stoccaggio di energia stazionaria, con l’obiettivo di risolvere le sfide legate all’alimentazione dei data center.⁶ Le batterie di seconda vita di GM sono già state sottoposte al processo di Redwood e trasformate in una micro-rete da 12 megawatt presso la sede centrale dell’azienda in Nevada. L’elettricità viene convogliata a un vicino data center da 2.000 GPU di proprietà dell’azienda di infrastrutture AI Crusoe.

Per gli investitori, queste iniziative sottolineano la crescente certezza politica, la maturità economica della tecnologia e la crescente partecipazione dei marchi, tutti segnali che indicano che gli asset dell’economia circolare stanno passando da nicchia a necessità.

Sustainable Future Of Food

Nel terzo trimestre del 2025, due innovazioni nel settore dell’agrotecnologia si sono distinte come esempi affascinanti di come l’agricoltura potrebbe cambiare su larga scala.

Monarch, azienda californiana specializzata in agricoltura intelligente, ha presentato una piattaforma modulare di intelligenza artificiale/autonomia denominata MonarchOne, una piattaforma modulare di AI/autonomia. Tra i suoi componenti figura il trattore MK-V completamente elettrico e autonomo, che ha già registrato oltre 100.000 ore di utilizzo commerciale in contesti agricoli reali.⁷ MonarchOne racchiude autonomia, guida assistita, gestione dell’energia, dati in tempo reale, aggiornamenti over-the-air e software integrato in moduli plug-and-play che i produttori di apparecchiature originali come John Deere, Kubota, AGCO o CNH Industrial possono concedere in licenza e integrare invece di costruire da zero. Ciò significa che i produttori di trattori, irroratrici e seminatrici possono accelerare lo sviluppo utilizzando il “cervello” di Monarch per funzioni quali il tracciamento delle file, l’autonomia visiva, l’instradamento dell’energia, ecc. Poiché le aziende agricole sono disordinate e dinamiche (fango, erbacce, terreno irregolare), Monarch convalida il proprio sistema in quelli che definisce ambienti “MUD” (Messy, Unstructured, Dynamic, ovvero disordinati, non strutturati, dinamici). Hanno già stretto una partnership con Ag Growth International per integrare MonarchOne nelle linee di attrezzature.

Un altro sviluppo rivoluzionario è stato il Tanager-1 della società di immagini terrestri Planet Labs, un satellite iperspettrale che offre oltre 400 bande spettrali di dati di immagini terrestri.⁸ Invece di scattare foto solo in tre colori (rosso, verde, blu) come le normali fotocamere, cattura centinaia di bande di colore strette attraverso lo spettro luminoso, dalla luce visibile fino all’infrarosso. In collaborazione con la Carbon Mapper Coalition (una partnership senza scopo di lucro che utilizza i satelliti per rilevare e mappare le emissioni di metano e CO₂), il satellite traccia i “super-emettitori” e fornisce immagini spettrali altamente dettagliate dei terreni agricoli. I primi risultati mostrano solide prestazioni radiometriche tra 400 e 2500 nm con una risoluzione di circa 30 m. Per l’agricoltura, ciò significa rilevare lo stress nutrizionale, lo stress idrico e l’insorgenza di malattie in modo più precoce e preciso rispetto al passato. Inoltre, collegare i dati sulle emissioni a specifici appezzamenti apre le porte ai mercati del carbonio e agli incentivi rigenerativi.

MonarchOne riduce il rischio dell’autonomia trasformandola in un componente modulare e scalabile che può essere adottato da più OEM hardware. Tanager-1 sta spingendo i dati iperspettrali nel regno del valore agricolo commerciale. In altre parole, l’imaging sta diventando più intelligente e monetizzabile. Insieme, suggeriscono che la prossima ondata di tecnologia agricola non sarà costituita da sensori incrementali, ma da piattaforme di intelligence che uniscono hardware e livelli satellitari su larga scala.

Environmental Impact⁹

Secondo un rapporto Ember pubblicato a settembre, le tecnologie elettrotecniche come il solare, l’eolico, le batterie, i veicoli elettrici e le pompe di calore stanno ora catturando i due terzi degli investimenti energetici globali e contribuiscono già al 10% della crescita del PIL globale. Sono circa tre volte più efficienti dal punto di vista energetico rispetto ai sistemi fossili, che sprecano i due terzi dell’energia immessa, e i costi diminuiscono di circa il 20% ogni volta che il loro impiego raddoppia. Questi circuiti di retroazione stanno guidando il cambiamento strutturale dal consumo di combustibili fossili alla produzione di tecnologie pulite.

La Cina è un esempio di questa accelerazione: dal 2019 rappresenta il 60% delle vendite globali di veicoli elettrici, la metà della nuova capacità solare e i due terzi della crescita globale della domanda di energia elettrica. I mercati emergenti, dall’India al Messico, stanno seguendo l’esempio. Circa il 63% ora genera più energia solare (in percentuale dell’elettricità) rispetto agli Stati Uniti. Con la diffusione dell’elettrotecnologia in queste regioni, le importazioni di combustibili fossili potrebbero diminuire del 70%, con un risparmio di 1.300 miliardi di dollari all’anno e un miglioramento della sicurezza energetica per oltre l’80% della popolazione mondiale.

Per gli investitori, non si tratta di una transizione marginale, ma di una nuova era industriale. L’elettrotecnologia è più economica, più veloce e più sicura: un volano inarrestabile di innovazione. Come la rivoluzione informatica che l’ha preceduta, questa trasformazione energetica guidata dal settore manifatturiero definirà la competitività industriale, sbloccherà nuovi guadagni di produttività e guiderà la prossima fase di crescita globale.

Global Sustainable Infrastructure¹⁰

Per decenni, la leadership climatica nelle economie sviluppate si è spesso concentrata su un mix di atteggiamenti moralistici, opportunità fotografiche e roadmap burocratiche “net zero”. Ma la vera rivoluzione climatica non sta avvenendo a Bruxelles o a Washington. Si sta svolgendo a Karachi, Lagos e Nairobi, dove le energie rinnovabili stanno prendendo il sopravvento non per ideologia, ma perché sono più economiche, più veloci e più affidabili delle vecchie infrastrutture fossili. Il Sud del mondo sta decarbonizzando facendo ciò che i mercati sanno fare meglio: seguire il denaro, non gli slogan.

Molti critici occidentali sostengono che le politiche verdi comportano costi elevati, ma in gran parte del mondo in via di sviluppo il calcolo è diverso. Quando le reti elettriche sono inaffidabili e il carburante è costoso, l’energia rinnovabile non è ideologica, è pratica. Mentre i dibattiti politici nelle economie avanzate spesso si impantanano in guerre culturali, i mercati emergenti stanno dimostrando che l’energia pulita può avere senso dal punto di vista economico. L’ironia è che l’Occidente parla a voce alta di sostenibilità, ma gran parte dei progressi reali sta avvenendo altrove, in silenzio e senza retorica.

Sustainable Infrastructure è ben posizionata per cogliere questo cambiamento, con un’allocazione significativamente più elevata nei mercati emergenti rispetto alle infrastrutture tradizionali e alle principali esposizioni di mercato. La recente attribuzione della performance mostra che gran parte della sovraperformance del fondo deriva da questa inclinazione regionale: circa il 20% di esposizione ai mercati emergenti contro solo il 10% dell’MSCI ACWI. In altre parole, le infrastrutture sostenibili non solo sono in linea con la nuova geografia della leadership nell’energia pulita, ma ne stanno già traendo vantaggio.

Cybersecurity And Data Privacy

Una delle vicende più significative del terzo trimestre 2025 in materia di sicurezza informatica è stato l’attacco informatico alla Jaguar Land Rover (“JLR”), che ha costretto la casa automobilistica a interrompere la produzione in diversi stabilimenti del Regno Unito.¹¹ L’incidente, ampiamente attribuito a un sofisticato gruppo di ransomware, ha segnato un nuovo capitolo nell’evoluzione delle minacce informatiche industriali. A differenza della tradizionale attenzione al furto o alla fuga di dati, gli aggressori hanno preso di mira i sistemi operativi, interrompendo per settimane le linee di assemblaggio e le reti di approvvigionamento. Il conseguente periodo di inattività ha sottolineato come il rischio informatico si estenda ormai ben oltre i reparti IT aziendali fino a raggiungere l’economia reale e possa avere un impatto più tangibile sui profitti.

Per JLR, il danno reputazionale e finanziario è stato immediato. I fornitori hanno dovuto affrontare ritardi a catena e l’azienda si è affrettata a ripristinare la produzione, insistendo sul fatto che nessun dato dei clienti era stato compromesso. Tuttavia, il significato più ampio dell’attacco risiede nel suo simbolismo. I sistemi di controllo industriale, un tempo isolati, sono ora profondamente interconnessi e quindi vulnerabili. In qualità di maggiore casa automobilistica del Regno Unito, JLR è diventata un esempio di come l’automazione, l’efficienza e l’integrazione digitale abbiano anche ampliato la superficie di attacco che i criminali informatici possono sfruttare.

La violazione di JLR ha fatto eco ad altri incidenti di alto profilo verificatisi in questo trimestre, tra cui i tentativi di estorsione ai clienti cloud e aziendali di Oracle e le rinnovate campagne di ransomware nel settore della logistica. Nel loro insieme, questi attacchi rivelano un panorama delle minacce in fase di maturazione, in cui gli hacker perseguono un vantaggio operativo piuttosto che il puro furto di dati. Sia per i governi che per le aziende, gli ultimi mesi hanno ricordato che la resilienza non è la sola difesa perimetrale, ma di continuità, che garantisce la sopravvivenza della produzione, della sicurezza e della fiducia anche in caso di guasto dei sistemi.