Commento Tematico Trimestrale – Q1 2025

In un mercato in rapida evoluzione come quello odierno, gli investitori devono essere sempre aggiornati sulle ultime tendenze e sui temi che guidano la crescita. In questa pubblicazione mensile, offriamo un commento di mercato sui nostri temi, coprendo le nuove opportunità e le potenziali sfide. Fornendo una comprensione più approfondita dei nostri temi, ci proponiamo di aiutarvi a prendere decisioni di investimento più informate e a raggiungere i vostri obiettivi di investimento.

Innovation

Gli indici azionari globali hanno chiuso il trimestre in ribasso a causa di un cambiamento nel sentiment degli investitori che ha creato volatilità, attenuando l’ottimismo iniziale per i potenziali tagli fiscali e la deregolamentazione, comprese politiche più accomodanti sulle M&A. Con l’avanzare del trimestre, le preoccupazioni per l’inasprimento delle condizioni finanziarie e fattori economici contrastanti hanno pesato maggiormente sui mercati. Secondo ARK, i cambiamenti strutturali delle politiche a sostegno dei progressi innovativi nella mobilità autonoma, nella multiomica e negli asset digitali dovrebbero resistere e infine superare l’incertezza economica e la volatilità a breve termine.

La convergenza tra i cambiamenti politici di supporto e l’innovazione tecnologica dovrebbe creare significative opportunità di investimento. La riduzione delle barriere normative e l’aumento degli incentivi di mercato dovrebbero stimolare l’innovazione dirompente e la crescita economica. ARK Invest si impegna a individuare e sostenere i leader dell’innovazione: attraverso la nostra ricerca open-source e le nostre strategie di investimento, ci impegniamo a posizionare i nostri investitori dalla parte giusta del cambiamento per partecipare a uno dei periodi più entusiasmanti della storia della tecnologia e dell’innovazione. ^{1, 2}

Artificial Intelligence & Robotics

Gli indici azionari globali hanno chiuso il trimestre in ribasso a causa di un cambiamento nel sentiment degli investitori che ha creato volatilità, attenuando l’ottimismo iniziale per i potenziali tagli fiscali e la deregolamentazione, comprese politiche più accomodanti sulle M&A. Con l’avanzare del trimestre, le preoccupazioni per l’inasprimento delle condizioni finanziarie e fattori economici contrastanti hanno pesato maggiormente sui mercati. Secondo ARK, i cambiamenti strutturali delle politiche a sostegno dei progressi innovativi nella mobilità autonoma, nella multiomica e negli asset digitali dovrebbero resistere e infine superare l’incertezza economica e la volatilità a breve termine.

Quando l’economia e le aziende attraversano momenti difficili, l’innovazione in genere prende quota. Stiamo iniziando a vedere segnali di aziende che abbracciano l’innovazione. Ad esempio, l’amministratore delegato di Spotify, Tobi Lutke, ha pubblicato una nota interna intitolata “L’utilizzo dell’IA è ora un’aspettativa di base”, in cui si legge: “Prima di chiedere più personale e risorse, i team devono dimostrare perché non possono ottenere ciò che vogliono utilizzando l’IA.” ³

Genomic Revolution

Lo spazio della multiomica continua a essere una delle aree del mercato più incomprese, a nostro avviso. Mentre il panorama sanitario si sposta dai trattamenti alle cure, Wall Street sembra avere difficoltà a valutare in modo appropriato le tecnologie curative. Questo scollamento sta creando notevoli opportunità per gli operatori più lungimiranti. È incoraggiante notare che anche la FDA sta segnalando una posizione più progressista e favorevole all’innovazione. Di recente, ha annunciato un piano per eliminare gradualmente il requisito della sperimentazione animale per gli anticorpi monoclonali e altri farmaci, che sarà sostituito da modelli computazionali di tossicità basati sull’intelligenza artificiale, linee cellulari e test di tossicità sugli organoidi in laboratorio (i cosiddetti dati New Approach Methodologies o NAMs). Aziende come Recursion, Absci e Schrodinger hanno beneficiato di questa notizia, poiché tutte e tre le società hanno adottato per prime l’IA, posizionandosi in prima linea in questo cambiamento normativo e tecnologico. ⁴

Circular Economy Enablers

L’attività di investimento globale nelle iniziative di economia circolare è rimasta robusta nel primo trimestre del 2025. Tra le tendenze principali che abbiamo osservato vi sono i nuovi round di venture capital per le startup che si occupano di riciclo e materiali sostenibili, importanti impegni delle aziende nei confronti di progetti circolari, diverse acquisizioni strategiche e iniziative di finanziamento governativo per stimolare la circolarità.

Ingka Group (il più grande rivenditore IKEA) intende riciclare tanti prodotti quanti ne vende entro il 2030 e ha impegnato 1 miliardo di euro in infrastrutture di riciclo – il suo più grande investimento circolare fino ad oggi – concentrandosi su tessuti, materassi, plastica e legno. Anche CEMEX Ventures ha co-investito in Terra CO₂ per integrare materiali circolari nelle sue operazioni di cemento. Nel frattempo, eBay ha ampliato il Circular Fashion Fund per sostenere le innovazioni in materia di riutilizzo e riciclo dei tessuti. I finanziamenti governativi sono proseguiti con lo stanziamento di 12,5 milioni di dollari da parte del Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti per le catene di fornitura circolari e con il lancio da parte del Canada di un Consorzio nazionale per il tessile circolare. L’UE ha inoltre annunciato bandi per 165 milioni di euro per progetti di bioeconomia circolare. Il bando finanzierà progetti di R&S e progetti pilota su 13 temi, dai materiali a base biologica al riciclo dei rifiuti organici, fino alle bio-raffinerie innovative, nell’ambito del programma Horizon Europe dell’UE. ^{5, 6, 7, 8, 9, 10}

Environmental Impact

A febbraio, Schneider Electric, azienda leader nel settore dell’efficienza energetica, ha registrato una crescita a due cifre delle vendite della sua divisione smart power, grazie alla forte domanda dei data center. Nel frattempo, a marzo l’UE ha pubblicato nuove linee guida che chiariscono i criteri della tassonomia europea e ha mantenuto la fermezza nell’aumentare le ambizioni in materia di energia rinnovabile attraverso la revisione della direttiva. Anche le principali economie hanno raddoppiato gli impegni in materia di clima; la nuova coalizione tedesca ha riaffermato l’obiettivo di zero emissioni nette al 2045 e i piani per accelerare l’espansione delle energie rinnovabili, sottolineando un approccio pragmatico che bilancia le esigenze ambientali con la crescita economica. Anche l’adattamento al clima ha guadagnato attenzione: gli incendi selvaggi dell’inizio del 2025 hanno sottolineato la necessità di infrastrutture resilienti e hanno spinto le aziende di servizi pubblici a investire miliardi in misure di protezione.

Nonostante la volatilità a breve termine, il miglioramento degli utili societari, le politiche di sostegno e l’ampio capitale sostenibile indicano una prospettiva rialzista ma equilibrata. Siamo particolarmente entusiasti delle società che operano nel campo dell’efficienza energetica e dell’adattamento climatico, che sono ben posizionate per garantire una crescita e al tempo stesso promuovere obiettivi climatici urgenti nei prossimi trimestri. ^{11, 12, 13}

Global Sustainable Infrastructure 

I titoli azionari delle infrastrutture sembrano essere entrati in un regime favorevole. Tra tensioni commerciali, aumento della volatilità e timori di recessione, gli investitori stanno riscoprendo la resilienza e la relativa difensività di questa asset class.

Il Rize Global Sustainable Infrastructure UCITS ETF (“NFRA”) traccia un portafoglio diversificato di società pronte a trarre vantaggio da questo cambiamento, che comprende le infrastrutture digitali, la transizione energetica e le reti di trasporto resilienti. Nell’ultimo anno, l’indice sottostante non solo ha sovraperformato le azioni globali, ma lo ha fatto con una volatilità e un beta significativamente inferiori. In prospettiva, le megatendenze strutturali – crescita dei data center alimentata dall’intelligenza artificiale, modernizzazione delle reti e infrastrutture resistenti al clima – stanno convergendo con un cambio di passo negli investimenti del settore pubblico e privato. Negli Stati Uniti il capitale privato sta aumentando mentre la stretta fiscale riduce la spesa federale, mentre l’Europa accelera con una spesa pubblica su larga scala. Con la riduzione delle divergenze di politica monetaria, le infrastrutture emergono come un’opportunità globale irresistibile, in grado di offrire reddito e crescita. Il profilo di NFRA, privo di combustibili fossili, ad alto dividendo e a basso beta, lo rende uno strumento opportuno per affrontare l’incertezza rimanendo esposti ai temi secolari di lungo periodo. ¹⁴

Sustainable Future of Food

I titoli azionari del settore alimentare sostenibile hanno registrato cali modesti nel 1° trimestre 2025, in linea con i benchmark globali del settore alimentare e agricolo. Diversi sviluppi sottolineano l’interesse a lungo termine per l’alimentazione sostenibile.

Il leader del latte d’avena Oatly ha registrato un miglioramento dei margini e ha dichiarato di aspettarsi che “il 2025 sarà il primo anno intero di crescita redditizia come società pubblica”, aumentando in modo significativo la fiducia degli investitori. La tecnologia agricola e la logistica sono stati i punti di forza. Nel Regno Unito, l’online grocer Ocado ha registrato un’impennata del 16% dopo che JP Morgan ha aggiornato il titolo evidenziando le migliori prospettive per la sua piattaforma robotica e di e-grocery. I REIT sui magazzini frigoriferi (Lineage e Americold) sono rimasti richiesti in quanto i fornitori di generi alimentari hanno dato priorità a catene di approvvigionamento efficienti e resistenti. Le aziende produttrici di input agricoli hanno avuto un trimestre ricco di sfumature: i prezzi dei fertilizzanti sono aumentati (l’urea ha raggiunto ~455 dollari/tonnellata a febbraio) a vantaggio di produttori come Yara, anche se gli elevati costi energetici e gli aggiustamenti delle scorte hanno ridotto i margini a breve termine. Anche le iniziative di sostenibilità hanno subito un’accelerazione a livello mondiale. Le nuove norme europee in materia di imballaggi (in vigore dal 2025) prevedono che tutti gli imballaggi siano riciclabili entro il 2030, un vantaggio per le partecipazioni del fondo nel settore degli imballaggi (ad esempio i produttori di contenitori in vetro e metallo). Anche l’innovazione nella riduzione dei rifiuti alimentari è progredita, con aziende che hanno lanciato tecnologie per prolungare la durata di conservazione e riciclare i rifiuti. ^{15, 16}

Cybersecurity and Data Privacy

I titoli della cybersecurity si sono dimostrati resilienti nel 1° trimestre 2025, rafforzando il loro status di segmento più difensivo nell’ambito degli investimenti tecnologici.

La crescita della domanda nel settore si è leggermente attenuata rispetto ai massimi del 2024, ma è rimasta positiva in quanto la persistente attività di minaccia, le violazioni di alto profilo (come l’attacco ransomware a DaVita, un importante fornitore di dialisi statunitense) e i crescenti requisiti normativi hanno mantenuto la cybersecurity in cima alle agende dei CIO. La sicurezza delle reti e del cloud sono stati tra i segmenti più performanti, con aziende come Palo Alto Networks e Fortinet che hanno beneficiato dei continui aggiornamenti delle infrastrutture.

I guadagni in tutto il settore sono stati sostanzialmente in linea, con performance di spicco bilanciate da previsioni più morbide da parte di alcuni leader, tra cui CrowdStrike e Palo Alto Networks. Un’importante pietra miliare del settore è stata l’accordo da 32 miliardi di dollari di Alphabet per l’acquisizione di Wiz, specialista della sicurezza del cloud – la più grande operazione di cybersecurity mai registrata – che ha riaffermato la rilevanza strategica del settore e ha suscitato un rinnovato interesse da parte degli investitori per il potenziale di fusione e acquisizione in questo spazio. Nonostante l’inizio dell’anno sia stato più modesto, l’ipotesi di investimento a lungo termine rimane convincente. I fattori strutturali di crescita rimangono saldamente al loro posto, dalla proliferazione delle superfici di attacco e dalla migrazione al cloud alle minacce potenziate dall’intelligenza artificiale e all’inasprimento della normativa sui dati. ^{17, 18, 19}